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三年连亏27亿,如今却成功上市,斗鱼开启全新收割模式?

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发表于 2019-7-21 09:50:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
三年连亏27亿,如今却成功上市,斗鱼开启全新收割模式?

游戏直播头部玩家全部完成上市!
经过一年多的曲折上市路,7月18日凌晨,斗鱼终于成功在纳斯达克敲钟,开盘即破发,跌幅一度达到4%,股价报11.02美元,截至收盘,股价为11.5美元,总市值为36亿美元。

斗鱼招股书中公布的数据显示,2019年第一季度斗鱼总营收达到人民币 14.89 亿元,同比增长123%,斗鱼第一次实现扭亏为盈!

此前,欢聚时代、映客等直播平台第一梯队多已奔赴资本市场。虎牙、斗鱼相继上市,意味着游戏直播领域已由千播大战转为双寡争霸阶段!

相比去年5月上市的虎牙,斗鱼股价表现不是差了一点。2018年5月11日,开盘仅两小时,虎牙股价一度超过17美元,涨幅接近42%。

错过“游戏直播第一股”后,经济随即转冷,股市大盘下行,月活数和实力都不在虎牙之下的斗鱼再无此好运。

究其根本,一方面,随着直播领域进入下半场,资本市场恢复冷静,除了流量和风口外,更看重实在的盈利能力。此次破发,说明资本市场对其盈利能力存疑。

而斗鱼虽首次实现盈利,但从财报中可以发现,盈利主要来自利息收入和外汇获益,与主营业务关系不大,不算这部分收益,斗鱼仍处于亏损状态!

另一方面,有媒体报道,斗鱼临时更换IPO地点,其创始人兼联席CEO张文明套现逾1%股份,斗鱼老股东上市前合计出售近10%股份,这一系列举动也让外界怀疑斗鱼自身对市场信心不足。

直播平台一直存在的痛点是盈利难、内容成本过高、深度依赖资本,此阶段,形势更是不容乐观,虎牙弯道超车,移动端转型出现阵痛,短视频玩家全面狙击,斗鱼究竟能否冲出重围?

直播的鼻祖源自欢聚时代旗下的YY语音,2008年,该软件开启游戏直播模式。

与此同时,9158、六间房、优酷网、酷6网等玩家陆续登场,先后开启秀场模式。搭乘移动互联网的顺风车,直播很快成为资本追逐的风口,最终演变为2014年的千播大战。

以熊猫直播倒闭为界限,直播战场头部效应越来越明显,中小玩家大多被烧钱大战烧得灰飞烟灭。

相比之下,斗鱼在融资这条路上顺风顺水,不仅是游戏直播赛道第一个拿到D轮融资的领跑者,而且在资本加持下,迅速开辟出了一条激进扩张的道路。

拿到红杉资本2000万美元A轮融资后,斗鱼开始瞄准国内顶级电竞俱乐部,2014年先后冠名HGT、EDG等多家俱乐部。到了2015年上半年,斗鱼坐稳游戏直播第一把交椅。

不缺钱的斗鱼疯狂抢占内容资源,一度掀起了全行业的抢人大战。有一段时间,斗鱼TV一个月从虎牙直播连挖6人,总费用超过6000万。坊间盛传,当时LOL顶级主播小智签约费高达1500万!

2016年3月15日,斗鱼获得腾讯领投的超1亿美元B轮融资,5个月后,斗鱼再次宣布完成15亿元人民币C轮融资,由凤凰资本与腾讯领投。同一时段,头号对手虎牙直播仅仅完成了7500万美元的A轮融资!

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2018年3月,斗鱼和虎牙同时宣布获得腾讯投资,其中,虎牙获得融资4.616亿美元,斗鱼获得腾讯6.3亿美元投资。从腾讯对两者的投资额度也可以看出,斗鱼实力和估值略胜虎牙一筹,当之无愧的行业老大!

自“争做游戏直播第一股”一役后,斗鱼开始逐渐被虎牙赶超。原本斗鱼并无明确的上市计划,听闻了虎牙上市的消息后,随即匆忙准备上市事宜。

没想到先后遭遇合作中断、港股上市不顺等问题,足足比竞争对手虎牙晚了整整一年才成功上岸!此后 ,形势急转直下,股市大跌,直至今日,斗鱼和虎牙的估值已经相差了13亿美元!

抛开表面的市场价值不谈,斗鱼的盈利能力和虎牙也存在明显的差距。斗鱼虽有更多用户,但却没有带来更高的付费转化率。斗鱼季度付费用户占比约3.8%,而虎牙的这一比重则高达4.3%。

造成落差的根本原因在于两者的用户结构不同,虎牙44%用户在移动端用户,而斗鱼移动端的用户仅占31%,移动端相比PC端操作更简便,所以虎牙的付费率能够远超斗鱼。

此外,斗鱼虽有电竞赛事资源,但却严重依赖头部主播,风险高,毛利率低,而虎牙主要依赖腰部主播,公会体系成熟,管理效率高。总之,斗鱼和头号对手虎牙相比,并无明显优势!

事实上,斗鱼苦盈利久矣!斗鱼主要的收入来源仍然是直播打赏收入,以2019第一季度为例,斗鱼的营收主要来自直播和广告,其中直播收入13.54亿元,占总营收91%。其中,头部主播贡献了直播收入的50%。

依赖直播打赏,尤其是头部主播打赏风险很大,一旦主播触犯政策规定,平台收益将会遭受直接损失,何况主播违约跳屡禁不止,人事稍有变动,总体营收就会产生极大浮动!

最重要的是,在头部主播越来越难冒头的情况下,单一商业模式会直接导致增长乏力。而斗鱼的腰部主播又不敌虎牙,虽也后知后觉效仿对方建立公会制度,但腰部主播的收入仍然无法和虎牙相提并论!

斗鱼曾经尝试过游戏广告的变现方式,早在2018年3月,斗鱼曾上线游戏推广计划,邀请游戏厂商入驻,通过斗鱼平台来找到主播,加强了斗鱼对主播商业化的控制权。

然而游戏厂商并不认可直播游戏广告的效果,有厂商抱怨道:游戏在斗鱼的曝光效果虽然有几百万,直播期间会有明显的增量,但流失的也特别快,转化效果不明显。

斗鱼还曾一度发起电竞付费观赛模式,力求商业模式多元化。2019年3月13日Dota2“梦幻联赛S11”期间,斗鱼称比赛期间观众需要单独花费6元购买“办卡”道具才能观赛。没想到引发舆论狂批,试水只得以失败告终!

斗鱼的用户以年轻人为主,消费能力低,更没有为付费直播的消费习惯,虽然参与度高、互动性强,但落实到付费转化率上,注定叫好不叫座。毕竟直播消费习惯的培养,远非一日之功!

就在虎牙和斗鱼正面厮杀之际,风口正旺的短视频也盯上了游戏这片红海。



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发表于 2019-7-21 09:50:23 | 显示全部楼层
接上文
2019年快手推出“百万游戏创作者扶持计划”,加大对游戏内容创作者的资源扶持力度。目前,快手站内游戏直播移动端日活跃用户已经突破了3500万!游戏视频用户总日活达5600万!

而截止2019年6月5日,斗鱼的日活数为1500万、虎牙的日活数为1100万,两者相加起来和快手也不是一个量级!

斗鱼的移动端转型又比虎牙慢一拍,虽手握充充足的资本,却迟迟没有布局移动化平台,CEO陈少杰更是坦言:看不懂移动直播,错失行业转型良机,曾经PC端的直播一哥也只能被颠覆!

如今不仅被虎牙抢占头先机,面临抖音、快手的降维打击,第二梯队玩家也早已虎视眈眈。在行业早已饱和的阶段,还冒出了专注手游的一大黑马“触手直播”。



三年连亏27亿,如今却成功上市,斗鱼开启全新收割模式?




2018年初,触手开播数达到了800万,跻身一线直播平台的行列。日活跃用户数在800万,日弹幕数量达到1200万,游戏主播日活在25万以上。18年末,触手已成为《王者荣耀》第一平台!

触手的营收多元化做得也相当成功,开辟了秀场、陪玩、海外等多种模式,得益于主播培养制度健全,平台下多位强力主播跻身头部主播之列。目前触手已经成为下一个有望上市的直播平台!

直播平台双寡头争雄的局面还会持续多久,尚未可知,但直播平台已经进入精细化运营阶段,未来比拼的是多元化营收模式、平台生态、主播培养制度,早已过了资本补贴阶段。

谁能把握技术变革的先机,谁将有可能成为下一阶段的领头羊,5G技术马上广泛普及,将成为游戏直播应用VR、AR技术的基础。带给用户前所未有的沉浸式、互动感的体验,或许将为直播领域带来质的变革。

斗鱼能否继续续写神话,斗出一番新天地?相信不久就会见分晓!
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